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乘着露营等户外运动兴起的东风,又一家公司准备冲击A股上市。近日,厦门渡远户外用品股份有限公司(以下简称“渡远户外”)创业板上市申请获得受理,其拟募资4.63亿元,保荐机构为。(鼎点注册)

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但红星资本局注意到,渡远户外的主要产品为小微型水泵等,并不是大众认知中的帐篷、睡袋等户外装备。而且其2020年底才更名,在公司名称中加入“户外”二字,被外界质疑有蹭热点之嫌。

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此外,渡远户外8成收入来自境外,内控问题频出且毛大降。

更名搭车户外概念

8成收入来自境外市场

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渡远户外成立于2012年,设立时的公司名称为“厦门汇力源有限公司”;2020年11月,公司整体变更为股份公司,并将名称改为“厦门渡远户外用品股份有限公司”。在疫情后户外运动火热的大背景下,公司名字加上“户外”的标签可谓是应景。

但与做露营帐篷的(603908.SH),做充气床垫、户外箱包的(605080.SH)等公司不同,渡远户外主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。

其中,房车游艇配套产品主要以小微型水泵为主,其他包括便携油桶、游艇房车专用马桶等产品;水上休闲运动产品主要包括皮划艇、桨板,其他包括船桨等配套产品。

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而房车游艇配套产品和水上休闲运动产品这一细分领域,境外市场的消费力以及普及程度更高,因此渡远户外的收入主要来自于境外市场。

招股书显示,2019年-2021年(报告期),渡远户外的营收分别为1.19亿元、1.93亿元及3.52亿元,复合年增速达72%;分别为1910.53万元、5382.74万元及7550.28万元,复合年增速为98.8%。

报告期内,渡远户外实现境外主营业务销售收入分别为9391.89万元、1.58亿元和2.87亿元,占当期主营业务收入的比例分别为79.58%、82.84%和82.37%,境外销售收入占比较高,且呈现出增长的趋势。倘若境外经营环境发生不利变化,或将对公司生产经营产生不利影响。

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依赖境外市场的背景下,海运费、关税政策和疫情都将成为影响公司的因素。值得注意的是,2020年以来,国际航线运力较为紧张,出口海运市场价格居高不下。

报告期内公司出口方式以FOB(船上交货价)为主,虽然FOB模式下,公司无需承担运费,但是若未来海运市场价格仍持续上升或处于高位,导致海外客户终端销售价格过高亦或是抑制其订货需求,将对公司海外市场销售产生不利影响。

同时,集装箱紧缺等因素导致海运周期延长,亦将影响公司出口销售,降低公司存货周转速度,提高营运资金成本。

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去年毛大降

存货余额逐年增高

值得一提的是,渡远户外的主营业务毛利率呈现波动。不考虑新收入准则的影响,报告期内,渡远户外主营业务毛利率分别为47.68%、51.59%和42.95%,2021年大降超过8个百分点。

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对此,渡远户外在招股书中解释称,2021年毛利率下滑的主要原因有三:第一,、塑料粒子、五金件等主要原材料采购价格均增加,产品成本上升;第二,毛利率较低的滚塑皮划艇销售占比增幅较大,水上休闲运动产品毛利率降幅较大,拉低整体毛利率;第三,公司境外销售以美元定价为主,2021年美元兑人民币汇率下跌,导致毛利率水平进一步下降。

存货问题,也是渡远户外当前需要注意的一项风险。

报告期内,渡远户外的存货账面价值分别为2395.38万元、3262.90万元和6595.18万元,占流动资产的比例分别为33.69%、27.66%和42.37%。可以看到,2021年,渡远户外的存货余额直接翻倍增长。

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渡远户外在招股书中解释称,2021年12月31日,公司存货占流动资产的比例相对较高,主要原因为当年美国、欧洲等地港口堵塞,集装箱在码头滞留时间较长,导致集装箱船舶运力不足,出现集装箱供不应求的局面。因此,公司发货速度存在一定程度下滑,造成期末库存和发出商品相对较多。

但从存货周转率来看,由于营收规模扩大,其存货周转率在2021年有所提升,报告期内分别为2.31次、3.36次和4.17次。

最近3年,公司分别计提存货跌价准备85.98万元、139.25万元、387.47万元。

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内控问题频出

招股书显示,报告期内,渡远户外出现了不少内控不规范的情形,包括:通过供应商或关联方周转贷款、向不具备资质的第三方进行票据贴现、资金、通过员工代收货款、个人卡代收代付、现金支付等。

2019年5月,渡远户外通过供应商余姚市百达电器有限公司以及关联方福安市亿达电器有限公司合计转贷404万元,目的则是用于支付关联方福安爱的货款。

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2020年1月,渡远户外又通过供应商余姚市百达电器有限公司以及余姚骏达电机有限公司合计转贷488万元,用于支付货款、发放工资等日常运营开支。

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