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受国际大幅调整影响,今年前五个月领跑公募收益的油气类近来净值遭遇大幅回撤。

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具体来看,截至7月14日,全市场油气类QDII本月以来收益全部为负。其中,嘉实原油、易方达原油A/C美元现汇、易方达原油A/C人民币、南方原油A/C的区间净值回撤幅度居前,区间净值回撤幅度均超过9%。

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针对后市,有业内人士就表示,目前国际原油市场多空分歧加剧,且短期内较难达成一致,国际油价进入大幅震荡阶段。进一步而言,油价短期波动加大,且原油本身是个高弹性品种,建议投资者做好风险控制,用闲置资金进行投资,并做好多元资产配置。

油气类QDII净值遭遇回撤

本轮回调前,油气QDII自年初以来可谓一直是中的“台柱子”。上半年,在公募基金整体表现疲弱背景下,尤其是今年前五个月,油气QDII却始终“一骑绝尘”,整体表现亮眼。

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有业内人士表示,“今年国际油价延续3月以来的攀升趋势一直到6月,致使油气类基金表现超预期。”具体来看,截至国际油价阶段创高的今年6月8日,彼时,华宝标普油气A人民币还以77.61%的区间涨幅领跑市场。

不过,好景不长。近来,国际油价跌跌不休,截至7月15日收盘,纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格收于每桶97.59美元;9月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶101.16美元,自6月8日阶段高点以来整体跌幅均超过20%,价格均徘徊在今年2月俄乌冲突爆发以来的最低水平,回吐所有涨幅。

上述背景下,截至7月14日,全市场油气类QDII本月以来收益全部为负。其中,嘉实原油、易方达原油A/C美元现汇、易方达原油A/C人民币、南方原油A/C的区间净值回撤幅度居前,区间净值回撤幅度均超过9%。

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进一步而言,此前曾一度以77.61%阶段收益领跑的华宝标普油气A人民币本月以来净值跌幅同样超过4%。

从持仓上看,华宝标普油气的权益投资全部投资于能源行业,截至一季度末,能源行业持仓占基金资产净值比例的94.60%;具体来看,该基金跟踪美国上市的标普石油上游股票指数(SPSIOP),持仓主要为美股的石油及天然气公司。

而包括华宝标普油气A人民币在内,截至7月14日,此前阶段收益居前的几只QDII产品年内回报已回落至不足40%的水平。其中,广发道琼斯美国石油A/C美元现汇的年年内收益更收窄至不足20%的水平。

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仍有下跌空间

回顾本轮大幅调整前,自去年以来,全球能源价格表现强势。2021年油价整体一路走高,2021年10月,WTI原油、布油即已双双涨破80大关。

进入2022年以来,在多重因素加持下,原油价格更是“一飞冲天”,WTI原油期货一度接近125美元/桶的水平。

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而自去年国际油价开启强势上涨格局以来,油气类QDII就也已成为市场上突出的一类基金。Wind数据显示,2021年QDII业绩排行榜前三名均为油气QDII,包括广发道琼斯石油指数A、华宝标普油气A、诺安油气能源;其中广发道琼斯石油指数A在2021年收益率达到68%,位居榜首。

从今年上半年来看,油气类QDII基金的收益率依然可观。其中,嘉实原油以54.66%的阶段收益夺得冠军,国泰商品和易方达原油A类人民币分别位列第二名和第三名,分别涨50.61%、50.17%。

尽管彼时油气类QDII依旧强势霸屏涨幅榜,但不少业内人士却已不建议投资者购买该类QDII基金。

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财经评论员郭施亮称,原油基金已处于历史高位状态,暂不建议追高。其认为,原油价格本质上离不开周期性的影响,这一轮上涨周期过后,或将面临一轮漫长的调整周期。

华宝油气基金经理周晶也表示,目前来看,对于原油市场供应的担忧较多,短期油价或仍保持高位震荡。周晶提醒道,油价短期波动加大,且原油本身是个高弹性品种,建议投资者做好风险控制,用闲置资金进行投资,并做好多元资产配置。

中信期货表示,金融方面,六月美国通胀再度创下9.1%的超预期同比增幅。全球经济增速已经大幅放缓。

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如果美国通胀持续高烧不退,可能使央行继续加速紧缩,将对经济形成更大压力,甚至导致局部衰退风险。衰退周期里资产价格将全面承压,上半年海外股债双双回落;目前仍处高位的能源价格,在周期尾声也可能迎来更大跌幅。

供需方面上看,美国油品库存大幅积累。上半年美国商业原油累库,和战略储备库存下降,对油价仍然形成支撑。

近期美国原油和成品油双双累库,上周更是创下了2174万桶的单周增幅。目前油价相对库存已经高估,如果库存继续积累,将使供需估值下移。

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针对后市,中信期货认为,无论是俄罗斯供应大幅减少,还是夏季油品需求提振的强预期,目前都已经被逐渐证伪。而前期积累的金融属性压力,和新增的地缘政策压力,都尚未在油价中明显体现。

如果经济继续放缓、欧佩克加快增产,地缘冲突缓解等,都可能导致油价下方空间打开。

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